Comparação entre plataformas de tokenização de ativos prontas a utilizar e soluções personalizadas

2 de julho de 2026 20 min de leitura
Resumo por IA

Principais conclusões

  • As plataformas prontas a usar permitem-lhe reduzir o tempo de lançamento no mercado, uma vez que vêm já equipadas com todos os requisitos de conformidade e integração necessários. No entanto, ao fazê-lo, sacrificam a flexibilidade, devido às limitações da sua arquitetura.
  • Os sistemas desenvolvidos à medida têm um custo mais elevado, mas são adequados quando é necessária uma lógica de cálculo financeiro específica, quando existem considerações complexas em matéria de conformidade ou quando se deparam com problemas de integração complexos que nenhum produto pronto a utilizar consegue resolver.
  • A escolha entre as duas opções determina o seu modelo de custos, o seu perfil de risco e a propriedade a longo prazo da sua infraestrutura de sistemas.

Tem um ativo real que vale a pena tokenizar. Talvez seja um imóvel, um fundo, um crédito privado ou algo mais difícil de classificar. Sabe que a tokenização é a decisão certa. Por isso, abre um navegador e começa a pesquisar.

Basta uma hora a tentar perceber o quê, onde e como, e já se está a afogar num mar de novas informações. O que deve escolher: optar por uma plataforma pronta a usar ou criar uma solução personalizada a partir do zero? A escolha afeta o seu tempo de lançamento no mercado, a sua flexibilidade a longo prazo, a sua conformidade regulamentar e o controlo que tem sobre a sua própria infraestrutura. 

Antes de optar por qualquer uma das opções, é importante considerar todo o leque de possibilidades. É isso que vamos abordar neste artigo. Vou explorar as diferenças entre os dois modelos com base nas suas competências essenciais, na integração com a IA, nos ecossistemas, na infraestrutura financeira e nos casos de utilização específicos em que cada abordagem se revela vantajosa ou falha.

Duas formas de tokenizar ativos: plataformas vs. soluções personalizadas

A questão de Como tokenizar ativos físicos levanta o clássico dilema ‘comprar ou construir’. A escolha influencia o custo atual, a flexibilidade de que dispõe daqui a alguns anos e a forma como lida com vários aspetos, integrações e muitos outros fatores operacionais. Vamos analisar o que cada opção oferece na tabela abaixo.

Fator
Plataforma pronta a utilizar
Solução personalizada
Introdução
Cronograma para o lançamento
A funcionar em 4 a 8 semanas
12–18+ meses de desenvolvimento antes do lançamento
Custo inicial
Cerca de $25K–$150K em custos do primeiro ano
Cerca de $100K–$3M+ em custos de desenvolvimento
Equipa de desenvolvimento
A plataforma gere a infraestrutura técnica, pelo que só necessita de um apoio técnico interno limitado
É necessária uma equipa de desenvolvimento completa nas áreas da blockchain, segurança e operações
Conformidade e assuntos jurídicos
Auditorias de contratos inteligentes
Estão incluídos os contratos pré-auditados
Normalmente, são necessárias várias auditorias independentes, o que pode ser dispendioso e demorado
Aspectos jurídicos e de conformidade
Estruturas de conformidade integradas, atualizadas pela plataforma
É da sua responsabilidade cumprir todas as obrigações legais e de conformidade, podendo ser necessário recorrer a apoio jurídico e de conformidade externo
Integração de KYC/AML
Incluído de fábrica
Tem de o criar você mesmo ou integrar uma solução de terceiros
Atualizações regulamentares
O fornecedor da plataforma gere as atualizações
A sua equipa acompanha e implementa todas as alterações regulamentares
Infraestrutura financeira
Integração bancária
As plataformas incluem sistemas bancários e canais de pagamentos em moeda fiduciária pré-integrados
As integrações bancárias personalizadas dependem dos seus requisitos, dos seus parceiros e das negociações realizadas
Custos correntes
Aplicam-se taxas mensais de licenciamento e de transação
Os custos de manutenção contínua e de conformidade devem ser incluídos no orçamento
Ponto de equilíbrio
Normalmente, 12 a 18 meses
Normalmente demora mais tempo, uma vez que os custos iniciais mais elevados atrasam o processo
Mercado e liquidez
Acesso ao mercado secundário
A plataforma permite-lhe aceder a mercados e pools de liquidez já existentes
Tem de criar uma infraestrutura de marketplace a partir do zero
Concessão de liquidez
A plataforma inclui pools de liquidez já existentes e suporte para AMM
Deve estabelecer mecanismos de liquidez de forma independente
Soluções de custódia
Já existem parcerias com entidades depositárias
É necessário negociar e definir diretamente as condições de guarda
Técnica
Suporte a várias cadeias
As plataformas estão pré-configuradas em todas as cadeias
É necessária uma infraestrutura distinta para cada cadeia
Personalização
O design e o conjunto de funcionalidades da plataforma limitam a personalização
Tem total flexibilidade e controlo, para que possa criar exatamente o que precisa
Conhecimentos técnicos necessários
A plataforma simplifica grande parte da complexidade, pelo que são necessários conhecimentos técnicos mínimos
A criação de uma solução personalizada requer conhecimentos aprofundados em blockchain, segurança e conformidade
Nível de risco
Menor, uma vez que a plataforma dispõe de uma infraestrutura testada e de medidas de segurança consolidadas
Mais elevado, porque os riscos operacionais e de segurança recaem sobre si
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Estes são os princípios básicos. No entanto, recomendo que tenha estas considerações em conta antes de assinar quaisquer contratos ou começar a programar, pois tomar uma decisão errada logo no início irá, muito provavelmente, resultar no desperdício de recursos valiosos quando tiver de proceder a uma reestruturação dispendiosa ou perceber as deficiências de uma plataforma após a sua implementação na sua aplicação. Se não tiver a certeza de qual o caminho mais adequado para o seu projeto, considere optar por serviços de consultoria com especialistas capazes de avaliar a sua estrutura de ativos, os requisitos de conformidade e as suas necessidades técnicas. 

A partir daí, iremos além dos aspetos fundamentais da comparação e analisaremos a forma como cada abordagem lida com tecnologias avançadas, como a IA, o que pode constituir um fator decisivo.

Comece o seu projeto de tokenização com uma equipa que já conta com mais de 500 lançamentos no seu currículo.

Integração da IA na tokenização: comparação entre plataformas e soluções personalizadas

A ascensão da IA não deixou de lado a tokenização de ativos. Para além da automatização básica, os modelos de IA podem apoiar a avaliação em tempo real, detetar padrões sofisticados de fraude e simplificar os fluxos de trabalho regulamentares. 

As plataformas prontas a usar já integram funcionalidades de IA, às quais pode aceder logo à partida. No entanto, como acontece frequentemente, essas funcionalidades podem ser limitadas e podem não satisfazer plenamente as suas necessidades. Em contrapartida, optar por uma solução personalizada oferece-lhe opções mais amplas de integração de IA e maior controlo sobre o que implementar.  

Vamos comparar a forma como as soluções de tokenização pré-definidas e personalizadas lidam com as capacidades de IA.

Capacidade de IA
Plataforma pronta a utilizar
Solução personalizada
Preços e avaliação
Avaliação de activos
Os modelos de preços de IA pré-definidos baseiam-se em dados de mercado
Pode criar modelos de avaliação personalizados, adaptados aos seus tipos de ativos
Fontes de dados
As fontes de dados limitam-se aos feeds integrados na plataforma
Pode combinar dados estruturados e não estruturados de qualquer fonte que escolher
Preços dinâmicos
A fixação de preços é automatizada com base em fatores padrão do mercado
Pode criar uma lógica de fixação de preços totalmente personalizada e baseada em IA, de acordo com as suas necessidades
Risco e segurança
Avaliação dos riscos
Estão incluídas análises padrão de risco de IA, prontas a utilizar
Os modelos de ML personalizados são criados de acordo com o seu perfil de risco específico
Fraude e Combate ao Branqueamento de Capitais
A monitorização e a automatização da luta contra o branqueamento de capitais estão integradas
Pode conceber uma lógica de deteção utilizando sinais na cadeia e fora da cadeia
Deteção de anomalias
A deteção de anomalias padrão está disponível de imediato
Pode integrar uma deteção avançada baseada em aprendizagem automática, adaptada aos seus dados
Autenticação de ativos
Estão incluídas verificações de rotina
Pode desenvolver sistemas mais sofisticados de deteção de falsificações e de autenticidade baseados em IA
Conformidade e contratos
Automatização da conformidade
A plataforma disponibiliza e gere a monitorização automatizada para as jurisdições mais comuns
Pode criar fluxos de trabalho de IA personalizados para requisitos regulamentares especializados ou de nicho
IA regulatória
A plataforma mantém-no a par das alterações na regulamentação
A conformidade e a governação em matéria de IA são da responsabilidade da vossa equipa
Contratos inteligentes
Contratos pré-auditados com otimização automatizada incluídos
Desenvolvimento personalizado com o apoio da IA, mas o processo de auditoria é da sua responsabilidade
Negociação e liquidez
Bots de liquidez
A gestão básica de liquidez baseada em IA vem integrada
Pode criar, do zero, bots personalizados de negociação e de criação de mercado baseados em IA
Formação de mercado
Está disponível a gestão padrão de spreads
Pode criar estratégias adaptativas baseadas em IA que respondam às condições do mercado
Análise comportamental
As plataformas oferecem análises básicas, suficientes para a maioria dos casos de utilização comuns
É possível configurar análises avançadas baseadas em ML para obter uma visão mais aprofundada, mas isso requer um investimento mais elevado
Infraestrutura e escala
Escala de dados
As plataformas lidam bem com volumes de transações normais
Pode conceber sistemas escaláveis, otimizados para um elevado débito e para a carga prevista
Formação de modelos
Os modelos de uso geral são treinados e mantidos pela plataforma
Os modelos são treinados com os seus conjuntos de dados próprios e a sua criação é da sua responsabilidade
Explicabilidade
Relatórios padrão de IA incluídos
Pode implementar IA explicável (XAI) personalizada e registos de auditoria completos, para que seja você a definir o que significa transparência
Aprendizagem contínua
A plataforma permite a melhoria dos modelos ao longo do tempo
Os seus modelos adaptam-se e são retreinados à medida que os seus dados evoluem
Manutenção contínua
O fornecedor da plataforma é responsável pela manutenção contínua
A sua equipa interna é responsável pela manutenção e atualização da IA
Introdução
Esforço de integração
Configuração mínima, já que as ferramentas pré-integradas permitem começar rapidamente
Os pipelines, os modelos e as integrações têm de ser criados do zero
Está na hora de implementar
As funcionalidades de IA estão disponíveis desde o primeiro dia
4–8+ meses antes de as funcionalidades de IA estarem prontas para lançamento
Custo da IA
Está incluído no preço da plataforma, pelo que não é necessário um orçamento específico para a IA
Além disso, pode contar com custos de desenvolvimento e infraestruturas mais elevados
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"O dilema entre ‘personalizado’ e ‘pronto a usar’ raramente se resume apenas a uma questão de tecnologia. Depende do grau de divergência entre o modelo jurídico e económico do seu ativo e os modelos padrão. Quando vemos os nossos clientes a acrescentar expressões como «exceto quando» ou «dependendo de», ao descreverem os seus tokens, é isso que nos indica que temos de conceber uma arquitetura personalizada para satisfazer esses requisitos. As plataformas são excelentes ferramentas, mas são concebidas tendo em conta o caso de utilização médio."

Chefe de I&D de cadeias de blocos e arquiteto de soluções sénior

Integração de ecossistemas: plataformas vs. soluções personalizadas

Quando escolhe entre uma plataforma já pronta e a criação do seu próprio sistema, está a decidir como é que o seu token se vai integrar no mundo financeiro. É a diferença entre obter ligações imediatas a bancos, serviços de custódia e protocolos DeFi, ou ter de construir todas as pontes por conta própria. 

Esta tabela apresenta uma análise detalhada do que a escolha entre ‘plug and play’ e ‘construir tudo’ implica para as principais integrações.

Área de integração
Plataforma pronta a utilizar
Solução personalizada
Finanças tradicionais
Sistemas bancários e de pagamentos
As transferências ACH, por transferência bancária e SWIFT podem já estar configuradas e prontas a utilizar
Terá de criar ou integrar essas ligações por si próprio
Custódia institucional
As plataformas oferecem integrações pré-definidas com entidades de custódia licenciadas
As soluções personalizadas exigem a procura e a integração de parceiros de custódia de forma independente
Conversão de moeda
Conversão integrada de moeda fiduciária para criptomoeda com acesso à liquidez
É a própria empresa que assegura a sua liquidez e cria a infraestrutura de conversão
Sistemas de liquidação
A liquidação e a avaliação são automatizadas pela plataforma
É necessário criar internamente sistemas de liquidação e de prestação de contas
Flexibilidade do sistema financeiro tradicional
Forte compatibilidade imediata com sistemas financeiros tradicionais
É necessário um trabalho significativo de integração personalizada
Está na hora de implementar
Já está a funcionar em 1-3 meses
6–12+ meses antes de as integrações financeiras tradicionais entrarem em funcionamento
DeFi
Acesso ao protocolo
O acesso está limitado aos protocolos aprovados pela plataforma
Pode escolher quais os protocolos DeFi que pretende integrar, desde que sejam cumpridos os requisitos técnicos e de conformidade
Integração com a DEX
O acesso ao DEX é limitado, estando em vigor controlos de conformidade
Pode criar integrações com DEX sem autorização ou controladas, consoante as suas necessidades
Componibilidade dos contratos inteligentes
Limitado ao que a plataforma permite
Maior capacidade de combinação, uma vez que é possível definir a forma como os contratos interagem
Integração do pool de liquidez
Acesso exclusivo a reservas de liquidez aprovadas
Pode integrar-se com protocolos de liquidez selecionados em todo o ecossistema
Operações entre cadeias
Compatível apenas com correntes e pontes aprovadas
Maior flexibilidade entre cadeias, uma vez que pode escolher quais as cadeias e pontes que pretende suportar
Funcionalidades DeFi personalizadas
A conceção da plataforma impõe limites
Pode criar a lógica DeFi ou as funcionalidades de que o seu caso de utilização necessita
Suporte a stablecoins e pagamentos
Só pode utilizar stablecoins e fluxos de pagamento aprovados
Pode escolher quais as stablecoins e quais os protocolos de pagamento que pretende suportar
Estratégias de rendimento DeFi
Limitado às estratégias aprovadas
Pode integrar estratégias de rendimento selecionadas em todo o ecossistema DeFi
Capacidade de adaptação a novos protocolos
Depende de quando a plataforma passar a oferecer esse suporte
Os novos protocolos podem ser integrados assim que cumprirem os seus requisitos técnicos, de segurança e de conformidade
Flexibilidade do ecossistema DeFi
As restrições da plataforma limitam a flexibilidade
Maior interoperabilidade em todo o ecossistema DeFi
Está na hora de implementar
Acesso imediato a todas as integrações aprovadas
A criação de integrações DeFi a partir do zero pode demorar entre 12 e 18 meses
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“Como é que o seu token se liga aos bancos e à DeFi?” é, muitas vezes, a peça final do quebra-cabeças «comprar versus construir». As plataformas oferecem-lhe um caminho mais rápido para a infraestrutura financeira tradicional através de integrações bancárias e de custódia já existentes. As soluções personalizadas proporcionam-lhe mais liberdade no ecossistema da DeFi, mas terá de construir muito mais por conta própria. Mais uma vez, nenhum dos caminhos é, por si só, superior. O que importa é compreender qual das abordagens se adequa melhor ao seu ativo, ao seu modelo de conformidade e aos seus objetivos de negócio. É exatamente isso que irei abordar a seguir.

Quando basta uma plataforma e quando o desenvolvimento personalizado é inevitável

As plataformas prontas a usar funcionam bem até ao momento em que o seu projeto começa a precisar de algo mais específico do que aquilo para que o modelo foi concebido. Eu afastaria a questão “Devo comprar uma plataforma ou criar uma solução personalizada?”. Em vez disso, perguntaria: ‘O que torna o meu projeto único e será que um modelo deixará de funcionar se eu tentar forçar essa singularidade a encaixar-se nele?”

O que torna o seu projeto único pode depender de vários fatores: estrutura dos ativos, conformidade, complexidade das transações, lógica financeira e muito mais. 

Vamos ver como estas duas abordagens lidam com estas questões.

Área de decisão
Plataforma pronta a utilizar
Solução personalizada
Estrutura do património
Estruturas padrão (entidades de propósito específico no setor imobiliário, fundos, obrigações, fluxos de caixa simples)
Instrumentos financeiros complexos ou não convencionais com lógica personalizada
Integração do investidor
Procedimentos padrão de KYC/AML, verificações de investidores acreditados, regras básicas da jurisdição
Regras de elegibilidade personalizadas, direitos dos investidores por níveis, lógica de acesso dinâmica
Rapidez vs. diferenciação
A rapidez de lançamento no mercado é a prioridade (1–3 meses)
A originalidade do produto é mais importante do que a rapidez do lançamento (6–12+ meses)
Integração do sistema
Integração mínima; a camada de tokens funciona em conjunto com os sistemas existentes
Integração profunda com sistemas existentes, bases de dados próprias e fluxos de trabalho internos
Modelo de conformidade
KYC, custódia e infraestrutura de mercado fornecidas pela plataforma
Lógica de conformidade, fornecedores e conceção de regras totalmente personalizados
Complexidade da lógica financeira
Pagamentos simples, distribuições padrão, mecanismos básicos dos fundos
Cascatas complexas, ações de várias classes e regras financeiras condicionais
Dados externos/oráculos
Fontes de preços básicas e entradas de dados padrão
Sistemas Oracle personalizados, verificação de múltiplas fontes, tratamento de casos extremos
Regras de transferência e conformidade
Restrições de transferência padrão baseadas na lista de autorizações e no KYC
Lógica avançada de jurisdição, gestão de sanções e regras dinâmicas de conformidade
Necessidades do mercado secundário
Transferibilidade básica ou negociação simples no mercado
Sistemas de negociação de nível de bolsa (livros de ordens, motores de correspondência, ferramentas de liquidez)
Complexidade das transações
Transferências simples entre investidores, de baixa frequência
Negociação de alta frequência, tipos de ordens avançados, sistemas de criação de mercado
Estratégia de produto
Tokenização de um único ativo ou de um único caso de utilização
Plataforma/modelo de negócio com vários emitentes e tipos de ativos
Modelo de escalabilidade
Fluxos de trabalho predefinidos disponibilizados pela plataforma
Arquitetura modular com APIs, multilocação e extensibilidade
Controlo e propriedade
Tem em conta a infraestrutura e as limitações da plataforma
Controlo total sobre a infraestrutura, a lógica e a conceção da conformidade
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No final das contas, a escolha é simples: opte por uma plataforma pronta a usar se tiver um projeto padrão e quiser avançar rapidamente com conformidade comprovada. Mas se o seu ativo exigir uma lógica financeira própria e exclusiva, integrações complexas ou ferramentas de negociação avançadas, então uma solução personalizada é a melhor opção, pois proporciona-lhe o controlo a longo prazo de que acabará por necessitar.

Decision tree helping choose between platform solutions or custom builds based on needs

As empresas subestimam frequentemente o que o desenvolvimento personalizado implica. Seis meses podem transformar-se em doze. $200K pode passar a ser $500K. E, no oitavo mês, poderá descobrir casos extremos que exijam alterações arquitetónicas.

Mas as plataformas também têm limites, e poderá descobri-los demasiado tarde. “Podemos adicionar uma verificação de conformidade personalizada?” “Podemos integrar o nosso modelo de preços próprio?” “Podemos alterar o funcionamento das distribuições?” Muitas vezes, a resposta é “não” ou “isso é um projeto à parte”.”

Faz este teste: Pode descrever a estrutura económica e jurídica do seu token em três frases que façam sentido para um advogado especializado em valores mobiliários tradicionais?

Se for o caso, provavelmente irá precisar de uma plataforma já pronta. Se a explicação exigir várias frases com muitos “exceto quando” e “dependendo de”, uma solução personalizada será mais adequada.

Confie nos especialistas para lidar com as questões jurídicas, técnicas e de conformidade

Build, white-label ou híbrida: escolher a arquitetura de tokenização adequada

A escolha entre as opções — «building», white-label ou híbrida — depende de como melhor se adequa aos seus ativos, ao seu calendário e ao seu nível de controlo sobre a lógica jurídica e técnica. 

Quando opta por desenvolver o seu produto a partir do zero, obtém controlo total sobre a lógica contratual, os requisitos de conformidade e o desenho arquitetónico, mas, em contrapartida, terá o prazo de desenvolvimento mais longo e o maior investimento financeiro inicial. Com o white-labeling, poderá entrar em funcionamento mais rapidamente e com custos mínimos, mas terá pouca liberdade no que diz respeito a alterar a abordagem de conformidade do fornecedor, o padrão de tokens e o plano de desenvolvimento. A abordagem híbrida tem a lógica principal e a conformidade adaptadas à sua estrutura, mas com terceiros a fornecerem soluções de custódia, KYC e on-off ramp.

Clique numa das abordagens abaixo para ver como a arquitetura muda.

CompromissoConstruir do zeroMarca brancaHíbrido
É hora de viverConstruir do zeroO mais lentoMarca brancaO mais rápidoHíbridoRápido
Controlo / ajusteConstruir do zeroCompletoMarca brancaDependente do fornecedorHíbridoExcelente onde é importante
Risco de bloqueioConstruir do zeroNenhumMarca brancaElevado (taxas, plano de ação)HíbridoBaixo — a cola é nossa
Custo inicialConstruir do zeroMais altoMarca brancaBaixaHíbridoMédio
Ideal para quandoConstruir do zeroModelo único, horizonte a longo prazoMarca brancaCaso padrão, prioridade à velocidadeHíbridoA maioria dos projetos reais

Deslize a tabela para o lado para comparar as três opções →

Qual é a solução de tokenização pronta a usar que melhor se adapta ao seu caso de utilização? Comparação dos principais intervenientes no mercado

Suponha que tenha decidido que uma plataforma pronta a utilizar satisfaz as suas necessidades: uma estrutura de ativos padrão, regras de conformidade claras, sem lógica financeira complexa e com a rapidez de entrada no mercado como prioridade. A próxima questão é: qual a plataforma? Terá de identificar o seu objetivo para decidir qual o fornecedor de tokenização adequado às suas necessidades: titularidade financeira, utilização de DeFi ou um fornecedor de infraestruturas que o ajude a desenvolver um produto financeiro.

Gostaria de destacar três a ter em conta, cada um dos quais representa uma abordagem diferente:

  • DigiShares é a escolha que dá prioridade à conformidade para a tokenização de ativos sujeitos a regulamentação e para os títulos digitais.
  • Defactor apresenta uma abordagem mais forte na ligação entre RWA e DeFi, com ferramentas para ativos tokenizados, capital na cadeia e casos de utilização relacionados com o rendimento.
  • Gateway.fm trata-se mais de uma iniciativa de infraestrutura, que ajuda as empresas de tecnologia financeira e as instituições a criar ativos tokenizados, sistemas de pagamentos e outros produtos financeiros na cadeia de blocos.

DigiShares: infraestrutura de blockchain para estruturas de investimento tradicionais

Se estiver a vender participações num prédio de apartamentos, num fundo de investimento privado ou num título de dívida, os investidores esperam que os aspetos básicos sejam tratados de forma adequada:

  • Documentação jurídica
  • Verificação de identidade
  • Pagamentos de dividendos
  • Acompanhamento da titularidade
  • Restrições de conformidade
  • Relatórios

A DigiShares utiliza as ferramentas habituais dos mercados financeiros, mas integra-as na tecnologia blockchain. Em vez de folhas de cálculo, agentes de transferência e sistemas desarticulados, tudo se encontra numa única plataforma integrada.

Recebe:

  • Integração de investidores com o processo KYC
  • Fluxos de trabalho de tokens em conformidade com a norma ERC-3643
  • Gestão da tabela de capitalização
  • Distribuições automatizadas
  • Mecanismos de votação
  • Restrições de conformidade, incluindo a lista de transferências autorizadas
  • Painéis de controlo para investidores

Um aspeto importante a ter em conta: estes tokens foram concebidos para se comportarem como títulos regulamentados. Não é possível colocar estes tokens na Uniswap para negociação sem autorização, uma vez que o módulo de conformidade bloqueia as transferências que não constem da lista de autorizações. 

A DigiShares é mais adequada para casos de utilização com elevados requisitos de conformidade, tais como fundos imobiliários, tokenização de capital privado e instrumentos de dívida.

Defactor: tokenização de RWA para garantia em DeFi

A Defactor não é o “oposto” da digitalização da propriedade. É verdade que tokeniza ativos do mundo real, mas o seu objetivo é tornar esses ativos utilizável como garantia em protocolos DeFi.

As suas áreas de especialização incluem:

  • Financiamento do comércio
  • Crédito privado
  • Financiamento de faturas
  • Empréstimos garantidos por ativos
Process diagram of RWA tokenization, collateralization, and access to DeFi liquidity

A Defactor integra-se com a infraestrutura de RWA e DeFi, o seu próprio protocolo de factoring e determinados pools de empréstimo DeFi. 

Esta é uma abordagem diferente da da DigiShares, que se concentra em produtos de investimento regulamentados. A Defactor dedica-se a utilizar ativos tokenizados para desbloquear liquidez.

A contrapartida é que assume mais responsabilidade pela infraestrutura financeira tradicional, incluindo:

  • Relações bancárias
  • Rampas de entrada e saída da Fiat
  • Fluxos de trabalho tradicionais de conformidade
  • Verificação dos investidores (embora ofereçam suporte à integração de identidade)

Melhor para empresas com créditos a receber ou ativos geradores de fluxo de caixa que necessitam de capital de exploração e pretendem recorrer à liquidez da DeFi, em vez de dependerem dos bancos tradicionais.

Gateway.fm: infraestrutura de camada 2 para a criação de empresas de tecnologia financeira

O Gateway.fm é um rollup-como-serviço e Web3 fornecedor de infraestruturas. Fornece infraestruturas de nível 2 para que instituições e empresas de tecnologia financeira possam desenvolver as suas soluções. Não cria o seu neobanco ou a sua aplicação de investimento por si, mas disponibiliza-lhe a infraestrutura necessária para que o possa desenvolver e expandir por conta própria.

O que obtém:

  • Implementação personalizada da cadeia L2
  • Infraestrutura de rollup de marca branca
  • Funções integradas para conformidade
  • Integrações com plataformas de pagamento
  • Infraestrutura de carteiras
  • Integrações com plataformas de câmbio

A sua proposta de valor: em vez de implementar diretamente na rede principal da Ethereum, o que é dispendioso, lento e implica competir pelo espaço nos blocos, obtém a sua própria appchain otimizada para o seu caso de utilização.

Casos de utilização:

  • Neobancos que necessitam de transações rápidas e económicas
  • Plataformas de investimento com elevados volumes de transações
  • Mercados de ativos tokenizados
  • Produtos híbridos entre o setor financeiro tradicional (TradFi) e as criptomoedas

O risco de dependência: está a desenvolver no ecossistema da Gateway.fm. A sua cadeia funciona na infraestrutura desta. Se, mais tarde, quiser mudar, a migração pode ser dispendiosa e demorada.

Como o Innowise apoia projetos de tokenização de ativos

Antes mesmo de tomar a sua decisão, terá de garantir que o processo de tokenização será conduzido com sucesso. Isso implica verificar a titularidade legal, estruturar o ativo corretamente, conceber uma infraestrutura de conformidade, selecionar a blockchain adequada e gerir todo o ciclo de vida pós-emissão. Discutimos todos estes aspetos no nosso guia sobre como tokenizar ativos do mundo real. No entanto, assim que tudo estiver em ordem, é altura de escolher uma pilha tecnológica e construir uma plataforma em torno dela.

Escolher a abordagem de tokenização adequada

Antes de escrever qualquer código, analisamos o que está realmente a ser construído por detrás do “token”. Analisamos:

  • Tipo de ativo
  • Estrutura jurídica
  • Competência
  • Modelo de investidor
  • Objetivos empresariais

Esta análise determina uma trajetória fundamental: uma solução baseada numa plataforma ou um sistema de tokenização desenvolvido à medida.

A forma como explicamos isto aos clientes:

Se o ativo se comportar como um produto de propriedade fracionária normal, uma plataforma já pronta pode ser suficiente. Por exemplo, pode estar a vender ações de uma SPV que detém bens imóveis, utilizando regras de conformidade padrão e dirigindo-se a investidores acreditados com distribuições simples. Plataformas como a DigiShares ou a Tokeny podem tratar disso.

Se o ativo se comportar como um sistema financeiro com as suas próprias regras, condições e lógica de ciclo de vida, é necessário um desenvolvimento personalizado. Ações de várias classes com diferentes direitos de voto, distribuições complexas em cascata, operações societárias, integração personalizada com o Oracle para avaliações específicas de ativos e requisitos de liquidação DvP atómica são fatores que o levam a optar por uma arquitetura personalizada.

Ao ajudá-lo a escolher entre sistemas de tokenização baseados em plataforma e sistemas personalizados, também temos em conta:

  • Quando se prevê a entrada no mercado?
  • O ativo está em conformidade com os modelos de emissão padrão?
  • A conformidade é definida pelas normas ERC-1400/ERC-3643?
  • É necessária uma lógica financeira complexa?
  • As integrações padrão com serviços de custódia e bancários funcionam?
  • Será que se pode aceitar as limitações da plataforma no que diz respeito à composibilidade da DeFi?
  • Uma jurisdição é única?
  • Existem estruturas de tokens com várias classes e direitos económicos diferentes?
  • Existe uma estrutura acionista complexa que exija a gestão de divisões?

Eis como definimos a lógica financeira complexa:

  • Estruturas de receitas
  • Condições de resgate ou recompra ligadas a acontecimentos do mundo real
  • Opções de reinvestimento de dividendos
  • Oferta de direitos com períodos de exercício

Além disso, poderá ser necessária uma integração avançada, que também iremos determinar nesta fase:

  • Contratos Oracle personalizados para avaliações de ativos, tais como Chainlink, Pyth, RedStone ou feeds proprietários
  • Infraestrutura de liquidação Atomic DvP
  • Integração profunda com sistemas existentes
  • "Lógica "Proof-of-X», em que eventos fora da cadeia afetam o comportamento na cadeia

Se optar por uma solução personalizada, temos de decidir qual será a infraestrutura do mercado secundário:

  • Mecanismos de correspondência de ordens
  • Bots de criação de mercado
  • Pontes entre cadeias
  • Integração com DEX em conformidade com as normas

Implementação da abordagem escolhida

A implementação segue normalmente uma de duas vias.

Integração de plataformas já prontas

Quando utilizamos infraestruturas já existentes, focamo-nos em:

Configuração e personalização

  • Configurar fluxos de trabalho de emissão com base na sua estrutura jurídica
  • Implementação do processo de integração de investidores com prestadores de serviços de KYC adequados
  • Ligar carteiras e canais de depósito de moeda fiduciária
  • Integração com os seus sistemas existentes (CRM, contabilidade, portais de investidores)

Implementação das normas de conformidade

  • Correlacionar as suas restrições legais com o módulo de conformidade da plataforma
  • Criação de um registo de identidades com as declarações necessárias
  • Configurar restrições de transferência e períodos de bloqueio
  • Implantação de um sistema de monitorização contínua e de alertas

Camada de experiência do utilizador

  • Criação de uma camada de produto com base nas APIs da plataforma
  • Criação de painéis personalizados para investidores
  • Configurar relatórios e análises
  • Criação de aplicações móveis, se necessário

O nosso objetivo é fazer com que a plataforma pareça seu produto.

Criação de uma plataforma de tokenização personalizada

Quando desenvolvemos um sistema a partir do zero, concebemos toda a arquitetura do sistema, incluindo: 

Arquitetura de contratos inteligentes

  • Contratos de tokens ERC-1400, ERC-3643 ou híbridos
  • Módulos de conformidade personalizados para as suas regras específicas
  • Um registo de identidades integrado com prestadores selecionados
  • Contratos de distribuição com lógica de retenção na fonte
  • Funções administrativas relacionadas com operações societárias
  • Mecanismos de recuperação, tais como a assinatura múltipla (multisig), a recuperação social e a anulação pelo agente de transferência

Integração Oracle

  • Contratos Chainlink para avaliações de ativos
  • Pyth ou RedStone para cotações em tempo real
  • Contratos Oracle personalizados para dados específicos de cada propriedade
  • Serviços de certificação para a verificação de eventos fora da cadeia

Infraestrutura de backend

  • Base de dados de investidores sincronizada com o registo na cadeia de blocos
  • Sistemas de reconciliação
  • Mecanismos de cálculo de distribuição
  • Automatização da retenção na fonte e da comunicação de impostos
  • Gestão de operações societárias
  • Monitorização e alertas de conformidade

Aplicações front-end

  • Um portal para investidores onde podem comprar, vender, consultar as suas participações e receber distribuições
  • Um painel de controlo do emitente para gerir ofertas, iniciar distribuições e assegurar a conformidade
  • Um painel de administração para a gestão do KYC, atualizações da lista de autorizações e ações de emergência

Camada de integração

  • APIs bancárias para plataformas de entrada e saída de moeda fiduciária
  • Integrações com fornecedores de serviços KYC
  • Ligações ao serviço de custódia
  • APIs de bolsas e mercados
  • Sincronização de software de contabilidade

Segurança

  • Várias auditorias a contratos inteligentes
  • Testes de penetração
  • Programas de recompensa por falhas de segurança
  • Monitorização contínua e resposta a incidentes

Apoio no lançamento e pós-lançamento

Após o lançamento, ajudamos as equipas a operar, melhorar e expandir o sistema de tokenização em várias áreas: 

Integração contínua de ativos e gestão do ciclo de vida

  • Adicionar novas propriedades ou ativos à estrutura existente
  • Gestão de operações societárias, como desdobramentos, resgates e conversões
  • Gestão das eleições e votações dos investidores
  • Processamento dos cálculos de distribuição e retenção de impostos

Atualizações em matéria de conformidade à medida que a regulamentação evolui

  • Atualização dos módulos de conformidade quando as regras mudam
  • Adicionar suporte para novas jurisdições
  • Integração de novos fornecedores de identidade
  • Adaptação às novas regulamentações em matéria de valores mobiliários

Expansão para novas classes de ativos e jurisdições

  • Alargar a plataforma para suportar tipos de ativos adicionais
  • Suporte a implementações em várias cadeias
  • Possibilitar a oferta transfronteiriça

Desenvolvimento do mercado secundário e melhorias na liquidez

  • Integração com novas bolsas
  • Apoiar as relações com os criadores de mercado
  • Conceção de programas de mineração de liquidez
  • Implementação do DvP

Atualizações contínuas dos contratos inteligentes e da infraestrutura

  • Adicionar novas funcionalidades com base no feedback dos utilizadores
  • Otimização dos custos com o gás
  • Adaptar a infraestrutura à medida que a utilização aumenta
  • Gerir as atualizações e migrações de protocolos, sempre que necessário

Auditorias de segurança e análises de risco

  • Realização de auditorias de segurança anuais
  • Realização de testes de penetração
  • Revisão do código para novas funcionalidades
  • Apoiar a resposta a incidentes quando surgem problemas

Pela minha experiência neste tipo de projetos, a tokenização torna-se difícil quando entram em cena investidores reais, fluxos de caixa, obrigações de conformidade e ações societárias. É por isso que é importante ter um equipa de desenvolvimento com o qual pode contar após o lançamento — não só para a correção de erros, mas também para os desafios operacionais que inevitavelmente surgem nos sistemas de produção.

Evite a tentativa e erro e procure aconselhamento especializado antes de se comprometer

A tokenização de ativos do mundo real na prática

Uma coisa é falar sobre a teoria de integrar ativos numa blockchain, mas é completamente diferente quando se trata de a construir na prática. O trabalho começa quando é preciso resolver as questões jurídicas, garantir a conformidade e gerir a forma como os investidores compram e vendem na prática. É por isso que ver como estes sistemas funcionam no mundo real é mais valioso do que assistir a uma simples demonstração.

Certificados de autenticidade de obras de arte baseados na tecnologia blockchain

A fraude relativa à proveniência e as obras falsificadas têm sido, desde sempre, um problema no mundo da arte. Comprovar a autenticidade e a origem de uma obra de arte é, normalmente, um desafio para os artistas, e os sistemas de certificação convencionais são lentos, dispendiosos e fáceis de falsificar.

Criámos um sistema de gestão que permite aos artistas e às galerias simbolizar as suas obras de arte e emitir certificados de autenticidade baseados em blockchain, armazenados de forma segura e acessíveis através de códigos QR. A cada obra de arte é atribuído um token ERC-721 único, sendo que a propriedade e o histórico de transações são registados na cadeia de blocos e podem ser verificados através de um explorador de blockchain. Os certificados são também suportados pelo IPFS, o que significa que os dados permanecem acessíveis e à prova de adulteração, mesmo que os servidores centralizados fiquem inoperacionais. Após a emissão do certificado, os proprietários recebem um código QR que podem partilhar para permitir que compradores e colecionadores verifiquem instantaneamente a autenticidade.

Digital certificate system for artwork tracking, ownership records, and verification management

O resultado é um processo que garante que não surjam questões relativas à origem, evita qualquer possibilidade de fraude e proporciona acesso a um mercado mundial de colecionadores, tudo isto ao aplicar os mesmos conceitos que qualquer outra iniciativa de RWA de renome.

Traçar o limite

A escolha entre uma plataforma pronta a usar e um sistema de tokenização desenvolvido à medida depende do grau de singularidade e complexidade da estrutura financeira e jurídica do seu ativo. Uma avaliação cuidadosa ajuda a determinar qual a opção mais adequada para o seu projeto. 

Se tiver um ativo convencional, como quotas fracionárias de imóveis ou um fundo de investimento simples, as plataformas pré-configuradas são a melhor opção. Oferecem rapidez, custos iniciais mais baixos e conformidade regulamentar integrada desde o início. 

Se o seu ativo tiver uma lógica financeira específica, terá de a desenvolver. Isto inclui aspetos como estruturas complexas de repartição de receitas, ações de várias classes com diferentes direitos de voto ou a necessidade de uma integração profunda com os seus sistemas de contabilidade legados proprietários. É necessária uma solução personalizada para lhe proporcionar o controlo e a flexibilidade a longo prazo de que necessita.

A sua escolha é um compromisso: está a optar entre ganhar rapidez e simplicidade a curto prazo ou um elevado nível de controlo e flexibilidade para o futuro. No entanto, independentemente do caminho que escolher, a implementação é tão importante quanto a seleção. Dada a natureza complexa das questões de conformidade, as considerações financeiras específicas e os ciclos de vida contínuos após a emissão, há muitas oportunidades para erros. É por isso que ter um parceiro experiente ao seu lado faz toda a diferença. 

Os especialistas da Innowise têm ajudado os clientes a percorrer cada um desses caminhos: seja a configuração de plataformas existentes para a emissão padrão, seja a conceção de sistemas de tokenização a partir do zero. Se ainda está a ponderar as suas opções ou está pronto para avançar, estamos aqui para o ajudar a tomar a decisão certa.

FAQ

Uma plataforma pronta a usar é uma solução pré-desenvolvida que inclui estruturas de conformidade padrão, infraestrutura bancária e de custódia pré-integrada e fluxos de trabalho de emissão de tokens prontos a utilizar. Pode configurá-la de acordo com as suas necessidades, dentro dos limites do que a plataforma suporta. Uma solução personalizada é desenvolvida de raiz para se adequar à sua estrutura específica de ativos, lógica financeira, requisitos de conformidade e panorama de integração. Não tem restrições herdadas, mas a sua criação requer significativamente mais tempo e custos.

Um dos testes úteis consiste em tentar explicar a estrutura económica e jurídica do seu token em três frases claras, de forma a que um advogado experiente na área dos valores mobiliários compreenda sem precisar de fazer perguntas adicionais. Se notar que está a utilizar termos como “exceto” ou “dependendo de”, isso indica que a natureza do token não se enquadra numa plataforma.

As plataformas prontas a usar permitem-lhe estar operacional em 4 a 8 semanas, quando a configuração é básica, ou em 1 a 3 meses, caso necessite de integrações mais complexas. As soluções personalizadas podem exigir 12 a 18 meses de desenvolvimento antes do lançamento, sendo que as funcionalidades de IA e as integrações avançadas aumentam ainda mais esse prazo.

Até certo ponto, sim. A maioria das plataformas permite a configuração de regras de conformidade, fluxos de integração de investidores e lógica básica de distribuição. No entanto, existem limites. A lógica de conformidade personalizada, os modelos de fixação de preços próprios, os mecanismos de distribuição não padronizados e as integrações profundas com sistemas legados ficam, normalmente, fora do âmbito do que uma plataforma pode acomodar.

Procure uma equipa com experiência comprovada em configuração de plataformas e implementações personalizadas, para que as suas recomendações não sejam influenciadas por lacunas nas capacidades. Para além da execução técnica, devem compreender suficientemente bem os aspetos jurídicos e de conformidade para identificar decisões arquitetónicas que possam criar problemas regulamentares a jusante. Os sistemas de tokenização pós-lançamento exigem atualizações contínuas de conformidade, gestão do ciclo de vida e auditorias de segurança; por isso, um parceiro que desapareça após a entrega representa um risco operacional.

Tecnicamente, sim, mas não é fácil de concretizar. Grande parte do trabalho realizado numa plataforma, como a configuração de conformidade, o registo de investidores e o histórico de emissão de tokens, não migra de forma simples para uma arquitetura personalizada. Na prática, as migrações tendem a exigir a reconstrução de partes significativas do sistema. Se tiver a forte sensação de que o seu projeto irá ultrapassar a capacidade de uma plataforma dentro de 2 a 3 anos, muitas vezes é mais rentável construir uma solução personalizada desde o início, em vez de pagar por uma plataforma e depois pagar novamente para a substituir.

Especialista em cadeias de blocos e analista de DeFi

Andrew traduz conceitos descentralizados em ferramentas financeiras seguras e funcionais. Ele navega no cenário volátil de DeFi para construir infraestruturas de blockchain escaláveis que abordam a utilidade do mundo real, indo além das palavras-chave para fornecer valor técnico.

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