Kanadas tillsynsmyndighet har just bekräftat varför bankerna satsar på tokenisering först

23 september 2026

6 min läsning

Sammanfatta med AI

Den 10 september 2026 meddelade Kanadas tillsynsmyndighet för finansiella institutioner (OSFI) att Tokeniserade insättningar skiljer sig inte rättsligt från traditionella insättningar. Den teknik som används för att tillverka eller leverera en produkt avgör inte dess rättsliga karaktär. Det som spelar roll är vad produkten är.

De flesta medier tolkade detta som en artikel om kryptovalutor. Jag skulle dock se det som en artikel om teknikneutralitet och som den hittills tydligaste bekräftelsen på ett argument som jag framförde redan i mars i Bankerna kommer att vara först med tokenisering: Bankerna kommer att tokenisera finansiella instrument i stor skala innan startupföretagen hinner göra det, eftersom de inte behöver någon ny tillstånd för att göra det.

Andrew Nalichaev, Blockchain and DeFi Expert..

Av Andrew Nalichaev

Blockchain-expert och DeFi-analytiker

Verifierad expert

Varje artikel på Innowise är skriven av författare med praktisk erfarenhet. De har en förståelse för ämnet som sträcker sig bortom teorin och bidrar med insikter från verkliga projekt.

9+ års erfarenhet

Verifierad expert

9+ års erfarenhet

Andrew översätter decentraliserade koncept till säkra, funktionella finansiella verktyg. Han navigerar i det flyktiga DeFi-landskapet för att bygga skalbara blockchain-infrastrukturer som adresserar verklig nytta, och går förbi buzzwords för att leverera tekniskt värde.

Expertis

Blockchain DeFi Tokenomics

Omnämnt i

Låt prata

Vad OSFI faktiskt sa, och vad man inte sa

Texten är kortfattad och bör läsas noggrant.

En tokeniserad insättning förblir en insättning som erbjuds av institutet. Banken behåller ansvaret för den underliggande förpliktelsen. Tekniken med distribuerade liggare förändrar hur fordran representeras och överförs, inte vad den är enligt det befintliga regelverket. Det är hela beslutet.

Nu till den del som fått betydligt mindre uppmärksamhet. Institutionerna har fortfarande ansvaret för de befintliga kraven avseende juridiska, tekniska, cybersäkerhetsmässiga och tredjepartsrisker, och OSFI förväntar sig att bankerna rådgör med sina huvudtillsynsmyndigheter innan de lanserar en ny produkt. Den juridiska frågan är alltså avklarad, medan den operativa frågan fortfarande är helt öppen. Det handlar om två olika problem, och det är det andra som blir kostsamt.

Jag skulle formulera det så här för alla banker som läser detta: ni behöver inte längre hävda att er produkt är laglig. Ni måste fortfarande bevisa att ni kan driva verksamheten.

En tokeniserad insättning förblir en insättning enligt det gällande banksystemet, även om den underliggande tekniken förändras.

Varför detta var förutsägbart

Det argument jag framförde i mars handlade om strukturen. Frågan om tillsynsmyndigheterna skulle bli välvilliga var aldrig aktuell.

Tokenisering i stor skala kräver en rad förutsättningar: en licens, infrastruktur för regelefterlevnad, förvaringskapacitet och relationer med institutionella aktörer. Ett startup-företag måste bygga upp allt detta från grunden och lägga ner flera år och miljontals innan den första tokenen kan omsättas. För en bank är detta redan befintliga omkostnader. Den fördel detta medför är behörighet, och ingen teknisk lösning kan ersätta den.

Tillståndsprocessen fungerar också asymmetriskt. När en bank tokeniserar en insättning utövar den en rättighet som den redan innehar. När ett startup-företag försöker ge ut en tokeniserad investeringsprodukt ansöker det om en ny rättighet hos tillsynsmyndigheten, inom ett regelverk som helt enkelt kan vägra att bevilja den. Jag har gått igenom mer än hundra tokeniseringskoncept, och mönstret för misslyckanden är konsekvent: ungefär 90% faller bort i regleringsfasen, långt innan tekniken eller affärsmodellen ens har testats. Jag har delat upp denna klassificering av misslyckanden i Vad som sätter stopp för de flesta tokeniseringsprojekten.

OSFI har just infogat denna asymmetri i tillsynsbestämmelserna. En insättning är en insättning, oavsett vilken kanal den går via. Den meningen betyder mer för en kanadensisk bank än någon kryptolagstiftning, eftersom den undanröjer den enda frågan som verkligen var öppen.

Kanada är inget undantag, utan en del av en bredare trend

Det här är den del jag brukar betona för mina kunder, eftersom en tillsynsmyndighet kan framstå som en lokal företeelse.

Se vad bankerna redan gjorde utan att vänta på någons tillstånd. JPMorgan förvaltar ungefär $7B dagligen i tokeniserade insättningar via Kinexys, mellan sina egna kunder. BNY lanserade Digital Cash i januari 2026 med sex institutionella deltagare bland annat ICE, Citadel Securities och Circle. De Reglerat ansvarsnätverk i Storbritannien Man gick från experiment med 11 aktörer till ett pilotprojekt i drift med 7 banker som pågår fram till mitten av 2026. I nästan inget av dessa fall ansökte någon om en ny licens. En tokeniserad insättning är en insättning enligt banklagstiftningen, en tokeniserad fond är en fond enligt värdepapperslagstiftningen, och hela regelverket gäller oförändrat.

USA drog samma linje från motsatt håll. GENIUS-lagen I juli 2025 inrättades ett federalt regelverk för stablecoins med en avgörande bestämmelse: stablecoins får inte ge ränta, eftersom de är betalningsinstrument. Tokeniserade insättningar faller under en annan kategori. De ger avkastning och omfattas av banklagstiftningen. Olika rättsområden, olika mekanismer, samma logik: tillsynsmyndigheten klassificerar utifrån ekonomisk och rättslig substans, och den konkreta formen spelar ingen roll.

OSFI uttryckte alltså tydligt vad som redan framgick av hur varje seriös tillsynsmyndighet har hanterat detta.

Vad som förändras och vad som inte förändras

Här skulle jag vilja dämpa optimismen lite grann.

Rättslig tydlighet undanröjer en tvistefråga. Att utveckla produkten är en separat uppgift, och det är just den som OSFI faktiskt beskrev: cyberrisk, risk kopplad till tredje part, teknikrisk samt ett samtal med tillsynsmyndigheten före lanseringen. I praktiken innebär det utformning av nyckelhantering och förvaring, avstämningslagret mellan representationen på blockkedjan och bankens huvudbok, incidenthantering för ett system där avvecklingen är slutgiltig samt en leverantörskedja som tillsynsmyndigheten godkänner. Allt detta är precis lika svårt den 11 september som det var den 9 september.

Den större strukturella begränsningen förblir oförändrad. Rättslig likvärdighet inom en enskild institution bidrar inte till utbytbarheten mellan institutioner. En tokeniserad insättning hos JPMorgan och en tokeniserad insättning hos BNY är båda avistainlåningar i amerikanska dollar hos reglerade banker, men de förblir icke-utbytbara. Varje bank skapar sina egna on-chain-pengar inom sina egna ramar. Jag kallar detta för ”kontantö-problemet”, och ett beslut som OSFI:s gör det lättare att bygga öar samtidigt som broarna lämnas kvar precis där de var. Kanadensiska banker kan nu ge ut token med tillförsikt, och de kommer att ge ut dem i separata pooler.

Just den klyftan är den verkliga möjligheten, och jag har skrivit om hur den kan lösas i DeFi är det saknade likviditetslagret för tokeniserade tillgångar.

Tokeniserade insättningar må vara enklare att emittera, men frågan om interoperabilitet är fortfarande olöst. Varje bank kan skapa sin egen ”kontantö”, medan broarna mellan dem fortfarande saknas.

Vad jag skulle göra med det här

Om du är en bank. Den rättsliga förutsättningen är klar, så frågan handlar nu om huruvida ni kan driva systemet. Jag skulle utgå från tillsynssamtalet före avtalet, dels eftersom OSFI har uppmanat er att göra det, dels eftersom de svar ni ger där ändå kommer att sätta gränser för er arkitektur. Sedan följer en ärlig kartläggning av omfattningen: förvaringsmodell, avstämning mellan blockkedjan och kärnsystemet, möjlighet till återkallande och spärrning, risker från tredje part i leverantörskedjan samt en revisionsspår som en tillsynsmyndighet kan rekonstruera utan att dina tekniker behöver förklara den. Den listan är inte särskilt glamorös, men det är dit budgeten går. Den infrastrukturen som ligger till grund för ett RWA-projekt är nästan alltid något annat än tokenkontraktet.
Om du driver ett nystartat företag. Att konkurrera om emissioner mot en bank som just fått besked om att dess produkt redan är laglig är en kamp som är värd att hoppa över. Det är deras hemmaplan. Den verkliga efterfrågan finns inom den infrastruktur som bankerna tillhandahåller under eget varumärke: förvaring, automatisering av regelefterlevnad, verktyg för emission, avstämning och handel på andrahandsmarknaden. Och på längre sikt gäller det kopplingslagret mellan institutionella likviditetsöar och öppen likviditet – ett lager som ännu inte finns och som bankerna strukturellt sett inte kan bygga upp själva.
Om du inte är något av dem. Det positiva är att diskussionen om regelverket har gått vidare. Under en tid handlade frågan om huruvida tokeniserade pengar är tillåtna. Den frågan håller på att avklaras. De frågor som nu återstår gäller drift och arkitektur, vilket är en mycket bättre utgångspunkt – men också en betydligt mindre förlåtande sådan.

Planerar du en tokeniserad insättning eller en tokeniseringsplattform?

Vi utformar dessa med utgångspunkt i den juridiska strukturen, inte utifrån avtalet

Mer om detta ämne

Tjänster

Utveckling av en plattform för tokenisering av tillgångar

Blogg

Jämförelse mellan färdiga plattformar för tokenisering av tillgångar och skräddarsydda lösningar

Experttips

Tokenlikviditet vinns eller förloras före lanseringen

Kontakta oss

Boka ett samtal eller fyll i formuläret nedan så återkommer vi till dig när vi har behandlat din förfrågan.

Namn

Företag

E-post

Telefon

Meddelande

Skicka ett röstmeddelande till oss

Bifoga dokument

Ladda upp filen

Du kan bifoga 1 fil på upp till 2 MB. Giltiga filformat: pdf, jpg, jpeg, png.

Genom att klicka på Skicka samtycker du till att Innowise behandlar dina personuppgifter enligt våra Integritetspolicy för att förse dig med relevant information. Genom att lämna ditt telefonnummer samtycker du till att vi kan kontakta dig via röstsamtal, SMS och meddelandeappar. Samtals-, meddelande- och datataxor kan gälla.

Du kan också skicka oss din förfrågan

till contact@innowise.com

Vad händer härnäst?

När vi har tagit emot och behandlat din förfrågan återkommer vi till dig för att beskriva dina projektbehov och undertecknar en NDA för att säkerställa sekretess.

Efter att ha undersökt dina önskemål, behov och förväntningar kommer vårt team att ta fram ett projektförslag förslag med arbetsomfattning, teamstorlek, tids- och kostnadsberäkningar.

Vi ordnar ett möte med dig för att diskutera erbjudandet och fastställa detaljerna.

Slutligen undertecknar vi ett kontrakt och börjar arbeta med ditt projekt direkt.